全国服务热线
0755-83868250
LED专业乐虎国际lehu805 解决方案提供商
集乐虎国际lehu805 设计、工程实施及产品销售于一体的专业乐虎国际lehu805 公司
联系我们

深圳市聚佳源实业有限公司
电话:0755—83868250

联系人:张小姐
主页:www.jjysz.com
Email:hr1@jjysz.com
地址:深圳市南山区粤海街道高新南六道08号航盛科技大厦1506号

关注我们的公众号

LED行业:通用乐虎国际lehu805 点亮成长之路 推荐5股

来源:本站    发布时间:2014/9/26 22:05:30    所属分类:聚佳源动态
LED 行业在通用乐虎国际lehu805 的支撑下将保持快速增长:

2013 年我国LED 产值达到2576 亿元,预计2014、2015 年将分别同比增长40%、25%,产值分别达到3606、4500 亿元,其中LED 通用乐虎国际lehu805 产值将达到1154、1800 亿元,同比增长66%、56%,LED 通用乐虎国际lehu805 成为支撑LED 行业增长的核心要素,2014、2015 年对LED 行业整体产值的增长贡献将分别达到44%和72%。而支撑LED乐虎国际lehu805 快速增长的主要动力来自节能环保大背景下的政策支持、技术进步等带来的成本下降以及出口的高速增长。

兼并重组是LED 行业一大亮点:

LED 行业企业数量众多,竞争较为激烈,近年来行业整合并购持续发酵。通过分析2013-2014 年以来的典型并购事件。我们发现LED 行业并购类型以横向并购为主,企业并购的主要目的是通过并购能够优势互补、在某些方面具有较强竞争力的企业,做大做强主营业务,从而扩大市场份额。我们认为LED 行业的整合并购将继续进行,LED 行业里的每个上市企业未来都存在并购其他非上市公司的可能。尤其是那些原有业务持续下滑,试图向LED 行业转型的公司,更有可能通过并购实现LED 业务跨越式发展。

行业当前估值较高,但不乏长期投资机会

自2012.12.4 至2014.9.5,伴随着行业业绩的持续好转,LED 版块累计涨幅达到134%, 最新TTM-PE 达到48 倍,我们对LED 行业2011.1.4 至2014.9.5 期间的TTM-PE 做了统计,其中最小值为22 倍,最大值为70 倍,均值为39 倍。我们认为当前48 PE 处于较高水平。但行业内个股市值目前普遍较小,总市值低于50 亿元的有50%以上,流通市值低于30 亿元的有70%。考虑到行业的高成长性,从长期投资的角度来看,LED 依然是不错的选择。看好业绩有望反转的小市值股实益达;相对低估值绩优龙头股三安光电;盈利能力强且现金流稳定的LED 光电检测设备龙头远方光电。

风险提示

行业需求低于预期;产品价格大幅下降导致盈利能力低于预期。(红塔证券)

兴业证券:LED行业景气持续 7月营收环比上升

LED芯片、封装指数弱于大盘:台湾8月LED芯片指数(Chip LEDX)跌幅5.74%,8月LED封装指数(Package LEDX)跌幅3.24%;同期台湾电子零组件指数涨幅1.26%,台湾加权指数涨幅0.8%。

台湾产业链,LED芯片、封装企业7月继续上涨:我们跟踪的8家台湾LED芯片企业7月营收总计49.88亿新台币,环比上升0.12%。我们跟踪的9家台湾LED封装企业7月营收总计66.98亿新台币,环比上升4.84%。

行业动态及点评:下半年全球掀第二波“禁白”高峰,LED乐虎国际lehu805 市场爆发在即;7月LED灯泡价格浮动较小,各地区价格趋稳;LED产业专利联盟在广州成立;未来两年LED应用在大陆汽车市场提升,台厂已然布局;三项LED乐虎国际lehu805 国标编制正式启动。

行业投资策略:在6月份芯片和封装端微幅的环比下降后,7月份芯片和封装端营收又重新环比上涨。今年6月份景气度已明显好于去年同期(因淡季因素去年6月份芯片环比下降10.3%,封装环比下降8.4%),而7月份又在此基础上环比继续攀升。足以表明LED乐虎国际lehu805 的高增长对于整个LED行业的拉动效应已逐渐显现,乐虎国际lehu805 的占比将超越背光成为LED增长的主要驱动力。展望后市,隆达认为8月份将续创新高,东贝亦认为8-9月份乐虎国际lehu805 业务部分将继续畅旺。我们判断LED行业下半年景气度持续是大概率事件我们维持LED行业“推荐”投资评级,推荐三安光电、阳光乐虎国际lehu805 、鸿利光电。三安光电国内芯片龙头的地位逐步确立,将受益于大者恒大的竞争格局;阳光乐虎国际lehu805 依靠锁定全球一流客户以及对其它客户不断拓展,迅速扩大LED规模,且具有稳定的盈利水平;鸿利光电则在未来几年LED通用乐虎国际lehu805 和汽车乐虎国际lehu805 都会有较好的发展。

风险提示:LED 行业扩张快于预期;LED部分企业增收不增利;国内企业在核心技术、核心工艺上的突破或落后于预期。(兴业证券)

推荐阅读>>>

在线教育:解决刚需方成气候 推荐4股

有色金属行业:探寻并购牛股 推荐5股

玻纤行业:景气程度回升 推荐2股

电子设备:电气化与智能化驱动汽车电子大发展 推荐4股

三安光电:业绩有望超预期,员工持股彰显公司信心

事件:我们近期对公司进行了实地调研,就公司 LED 及集成电路业务发展状况、员工持股方案等进行了沟通交流。

投资要点

LED 芯片继续呈供不应求状态。今年2 季度以来,公司LED 芯片一直供不应求,目前仍维持高景气状态。得益于行业高景气及公司技术改良成效,二季度公司LED 芯片销售收入及毛利率均显著提升。公司二季度实现销售收入13.54 亿元,环比增长约65%,主要来自芯片的收入增长;综合毛利率再度回到40%以上,环比提升约2.23 个百分点。LED 在通用乐虎国际lehu805 领域的渗透仍在快速进行,预计公司下半年的毛利率水平将继续维持爬升趋势。

亮点纷呈,公司LED 业务发展前景乐观。从半年报情况看,公司的LED 业务呈现几大亮点:一是海外业务收入快速增长,上半年实现收入2.91 亿元,主要为芯片销售收入,已超过去年全年2.10 亿元的收入总额,显示出公司LED 芯片在国际上的市场拓展已初见成效。二是公司已基本理顺全资子公司美国流明的内部管理并明确其未来发展布局,美国流明主要从事特殊领域高端LED 产品的封装和应用,在全球市场具有良好品牌效应和较高知名度,预计2015 年将给公司贡献明显业绩。三是子公司安瑞光电多款产品得到汽车厂商认证,公司持有安瑞光电51%的股权,安瑞成立之初即定位于汽车行业LED 应用产品的研制和推广,经过多年努力,目前已有7-8 款产品得到奇瑞、众泰、北汽、上汽等多个汽车厂商的认证,预计今年即能实现盈亏平衡。四是厦门二期项目如期推进,预计今年第4 季度可开出20 余台MOCVD,剩余机台将根据市场情况于明后年陆续投产。目前,LED 在通用乐虎国际lehu805 领域的渗透率不足20%;境内LED 芯片的国产化率约60%,亦有较大提升空间;我们预计未来2-3 年公司LED 业务将继续保持快速增长势头。

集成电路产品研制进展顺利,预计2015 年将贡献利润。公司2014 年4 月公告与成都亚光合作进入半导体集成电路领域,公司持有集成电路子公司65%的股权。在集成电路领域,Ⅲ-Ⅴ族化合物是目前应用最广、发展最快的化合物半导体材料,以 GaAs 或GaN 等材料制备的HEMT 被普遍认为是最具发展潜力的高速电子器件之一。公司作为LED 芯片行业的龙头企业在Ⅲ-Ⅴ族半导体材料的研制上具有领先的技术水平。目前,公司集成电路产品研制进展顺利,最快四季度即可推出产业化产品,我们估计投产初期,公司产品将优先供应给合作方成都亚光,预计到2015 年公司的集成电路业务将形成规模收入。

推行员工持股,彰显公司上下对未来发展的强大信心。公司于2014 年8 月公告拟推行员工持股计划,由公司高管及三职等及以上正式员工共979 人筹集资金30,808 万元,全额认购兴证证券资产管理有限公司设立的鑫众1 号集合计划中的次级份额。鑫众1 号集合计划份额上限为9.3 亿份,按照2:1 的比例设立优先份额和次级份额,鑫众1 号主要投资范围为购买和持有三安光电股票,优先份额按照7.4%的年基准收益率按实际存续天数优先获得收益。

员工持股计划的存续期为36 个月,股东大会通过员工持股计划后6 个月内, 鑫众1 号通过二级市场完成标的股票购买。员工持股计划首期资金缴纳比例不低于30%,缴纳期限为股东大会审议通过员工持股计划之日起三日内,全部缴纳最后期限为股东大会审议通过之日起四个月内。购买股票的锁定期为12 个月, 自公司公告最后一笔标的股票过户至本期持股计划名下时起算。锁定期满后12 个月内鑫众1 号出售的标的股票数量不超过锁定期间标的股票总数的60%。 员工持股计划的实施反映出公司上下对公司未来发展的乐观预期和强大信心。

盈利预测与投资评级。我们认同公司发展思路,继续看好公司的长期发展前景, 由于公司毛利率提升速度超出我们之前预期,本次我们调高公司盈利预测,预计2014/2015/2016 年营业收入(不含太阳能业务)分别为51.48 /70.33/89.45 亿元;主营净利润(不含非持续性营业外收入)分别为12.25/17.40/22.18 亿元,提升幅度分别为7.36%/12.62%/17.85%;按送股后总股本完全摊薄,对应EPS 为0.51/0.73/0.93 元。维持2015 年25-30 倍PE,目标价区间18.18-21.81 元。公司股价已从前期19 元左右下调至目前的14.60 元,投资价值再现,我们重新提高公司评级至“推荐”。

风险提示。LED 通用乐虎国际lehu805 增长速度慢于预期;产能持续大幅扩及开拓海外市场可能导致公司管理费用、销售费用大幅增长。 (财富证券)

远方光电:光电信息检测龙头有望再次闪耀

有别于市场的观点:公司是国内LED 和乐虎国际lehu805 光电检测设备龙头,受益LED 乐虎国际lehu805 市场需求爆发,公司传统主业LED 实验室光电检测设备有望实现稳步增长,同时公司从乐虎国际lehu805 和LED 实验室检测设备进一步向在线检测设备领域延伸,市场空间扩容五倍。公司负债率极低、货币资金充裕,为外延扩张提供保障。公司技术实力雄厚,具较宽护城河,未来有望成为光电检测、电磁兼容等领域最具潜力的领跑者。

LED 市场爆发促公司主业稳步增长。全球LED 乐虎国际lehu805 产业已经进入渗透率从15%到60%爆发增长阶段的初期,未来几年渗透率有望每年以6%~8%的幅度提升,预计2013~2016年产值年复合增速将达35%。

公司主业LED 实验室光电检测设备需求增长虽与LED 市场整体增长非完全线性,但各国政府对LED 产品的各项标准不断提高,对LED产品检测提出更高要求,各类产品质量监督、第三方检测和专业认证机构以及企业自身对检测设备产生新的需求。公司传统主业有望继续保持稳步增长。

市场从实验室切入在线监测,空间有望扩容五倍。去年以来公司推出LAT-2000 / LAT-3000 系列LED 灯自动老炼检测生产线设备,正式从乐虎国际lehu805 和LED 实验室检测设备延伸至在线检测设备领域,仅灯具检测环节市场空间可达11 亿元,未来有望进一步向LED 乐虎国际lehu805 全自动在线组装检测市场拓展,总体空间可达50-60 亿元,是原有实验室检测市场空间的4-5 倍。在线检测是公司未来重点发展方向,未来两年有望实现爆发式增长,成为公司一大新的增长点。

超低负债、充裕资金加速公司外延扩张,股权激励奠定成长基础。

公司上半年收购先进光电事宜虽终止,但体现公司外延扩张的强烈意愿,公司资产负债率目前不到6%,在手货币资金超7 亿元,为公司未来围绕主业进行外延扩张提供充足保障和空间。另外,公司已推出股权激励计划,捆绑核心高管及业务和技术骨干利益,与公司利益相一致,为公司未来经营、管理、研发稳步发展奠定基础。

盈利预测与估值:预计公司14-16 年EPS 分别为0.92、1.22、1.58元,当前股价对应31、24、18 倍PE。考虑到公司主要下游LED 乐虎国际lehu805 处于市场爆发期,公司市场从实验室向空间更广的在线检测领域延伸以及公司未来可能围绕主业进行并购扩张带来估值和业绩的双提升,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

风险提示: LED 市场发展不达预期风险;新产品推广不达预期风险;行业竞争加剧风险。
公司地址
深圳市南山区粤海街道高新南六道08号航盛科技大厦1506号
电话:0755-83868250
联系人:张小姐
主页:http://www.jjysz.com
Email:hrm@jjysz.com